苹果赚钱的重点，正悄悄从卖手机转向卖服务

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最近，美国银行在8月15日发布了一份研究报告，说苹果正在经历一个非常重要的转折点：
6 m: f# J8 @. X+ z4 A, h% P# a从2025财年开始，苹果的服务业务（比如App Store、订阅、iCloud、Apple Music这些）将第一次超过iPhone，成为公司最大的毛利润来源。

2 C. T& t8 R2 X6 P报告预测，2025财年苹果的毛利润结构会变成——服务业务占42%，iPhone占41%。虽然差距不大，但这是历史性的第一次超越。而且这个差距未来只会越来越大，到2027财年，服务会涨到44%，iPhone会降到39%。
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' R, P5 A3 `( v; _$ G为什么会这样？主要有两个原因：

3 v2 K6 B0 }  K- r- M, n, b, e1. 服务更赚钱
* A& h$ [  q. ?. |; t报告举了个例子：2025财年Q3，服务业务的毛利率高达75.6%，而产品业务（包括iPhone、Mac、iPad）只有34.5%。一来一去，差了一倍多。

2. 服务增长更快
美银的模型预测，未来几年，服务收入每年能稳定增长“低双位数”，大概12%左右；而iPhone的增长率只有“中个位数”，差不多6%。
也就是说，服务不仅更赚钱，还跑得更快。

对苹果意味着什么？

- L- S6 T9 c# \! R美银的逻辑很清晰：

0 y" ?& R8 f% m* V( A/ ^1 x' A' y服务收入增长更稳定，不像iPhone那样受新品发布、消费环境影响太大。

未来苹果整体毛利率会因为业务结构变化，从过去十年的40%左右，慢慢提升到接近50%。

2 K2 d& V6 w0 l" c- T. z1 e现金流和盈利的稳定性都会更强。
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# I5 a2 `  I. R/ ?. g( i换句话说，苹果的盈利质量在提升——从“周期性”收入转向“长期性”收入。
这让市场更愿意给苹果一个更高的估值。

+ {# i! X% y9 p& B# r2 |! E- c1 l所以，美银分析师团队重申了苹果的“买入”评级，并维持目标价250美元。

海棠无香

现在的服务确实是比较重要的，高端的手机现在确实是需要转型了啊。

雨落梧

苹果这路子走得挺聪明啊，卖手机终究有天花板，服务才是长期饭票。订阅一开，钱就跟自来水一样哗哗进，难怪市场更看好。

鱼天下菜

各个行业，现在真的是服务，越来越重要了呀，