王兴亲自押注：小象超市狂飙、快乐猴试水，美团下一步怎么走？

资讯版

美团发布 2025 年三季度财报后，王兴在分析师电话会上重点聊了两个业务：小象超市和快乐猴硬折扣超市。一句话总结——小象超市现在是美团的“亲儿子”，快乐猴是他们正在试水的新打法。

小象超市：王兴亲口说“在线杂货前二”，增速最快

* C6 u" e8 M' Y$ E8 H王兴直接放话：小象超市现在在线杂货市场销售规模排前二，而且是增长速度最快的那一个。
0 n& K8 \3 `8 Y
但这里的“在线杂货”范围到底怎么界定，他没说清楚。如果把盒马也算进来，那小象能进前二甚至超过盒马，说明它今年的增长确实猛。

1 f% Z! n& F" J+ w根据外界推算，小象的年度销售额大概率已经超过 500 亿这个级别，算是非常吓人的体量了。
$ @/ M9 z) b# O. X9 C
如果只看纯前置仓赛道（叮咚、朴朴、山姆前置仓这种），那小象排第二就很合理，毕竟美团流量巨大、履约体系成熟，追上这些选手只是时间问题。

王兴为什么这么押小象？
5 \. y  d5 z& ]) q7 v
8 x. H' p- s, ~. z8 Q+ u& p) U. t0 H( R王兴说得很直接：美团一直想把杂货这条线做大，以前投美团优选，现在优选收缩了，小象是新的重点方向。

他说：

小象超市在疯狂扩张
4 ~5 z8 Y& H6 Y+ U& x
! s* y, i; \& R! {* s已经有近 1000 个前置仓

覆盖 20 个城市
. u% z& h. o# a# b
+ \$ Q% O2 `/ X1 t  _接下来要覆盖所有一二线
( @9 A* |, d3 K
美团会 继续加码投资

新鲜食材是他们最大的优势

至于盈利能力，他也比较现实：

杂货业务不是高利润行业，但做到足够大后，目标是“个位数的低利润率”。

也就是说，美团做小象不是为了赚大钱，是为了抢占即时零售的未来入口。
) W0 a" ]! b8 l+ s+ K2 i4 B; y8 w
即时零售整体表现：增长快，但补贴太猛

王兴透露，美团的即时零售增长很猛，本季度又有两千万新用户第一次用 30 分钟配送。

但目前行业补贴太凶，很多需求其实是靠补贴堆起来的，长期价值不高。他强调真正的增量需求要靠供应链优化，而不是烧钱。

快乐猴：美团切入“硬折扣超市”，目标是下沉市场
+ h; ~9 f0 y; e( n) q
王兴也提到了新开的“快乐猴”硬折扣超市。
! }. x  H; G$ w  \
* c4 ]& v3 e. W% D8 m0 P8 @他的观点很明确：
1 N" S: [# H6 P" F) ]" o+ l
中国食品杂货市场潜力巨大
8 y. `, G! V% X- E
; x. V' l0 V" C/ t低线城市很多用户更爱线下购物

所以硬折扣、线下门店是必须尝试的路线
. g6 d  P- E8 U
快乐猴目前还是超级早期的实验，美团不会急着铺开，但会持续探索。

; }4 h0 p5 D7 C随着优选业务收缩，美团在生鲜杂货这块的资本压力已经下降，现在正处在一个“精简后再重新出发”的阶段。
) M! J& M% Z$ f  [
财报情况：核心业务被补贴拖垮，新业务继续烧钱
% Z& ~* M* X% y- @2 I+ ^; Z
4 V- e/ r' K( p8 l) ?* u% K% e0 f+ P美团这次财报亮点不多，外卖等核心本地业务受补贴大战影响明显。
  ]* G. _8 l. N
* L( l; l" }" f三季度整体情况：
, s7 M0 T- e; T6 L$ ]
收入：954.88 亿元，同比增长 2%（勉强增长）
, N, v5 T/ `/ b! N5 a+ O* V+ L
' }- U: s# M5 k5 F+ X! n# N核心本地商业（外卖、到店）：营收跌 2.8%

' U- c$ \6 q& Q9 m6 O6 g/ L' r8 U核心业务营业利润：-140 亿（去年同期 +136 亿）→ 直接翻脸亏损
, v0 D* K$ _1 [- p  h1 a
% }; ?8 N! Q6 D2 ^新业务（小象、快驴、优选、快乐猴）：收入涨 15.8%，但仍亏 12.8 亿
) ~7 m* v. f7 M1 m7 |  {
6 X& E5 g. i0 |/ R; `& m为了稳利润，美团前阵子已经砍掉美团优选这条亏损大户，现在把资源重点压到小象超市和快乐猴这两块。
! b4 ?0 X; h1 z1 s, x0 |
) J9 b7 N% Q! S关键问题在于：
, J5 A9 a) k. R2 U2 M# `
; k6 Q/ w; H. F+ h6 f如果外卖补贴战长期化，美团可能不得不继续压缩部分新业务线。
) t! d  G6 _6 ^3 b$ F- X
* f; w; v! A" |6 w9 M0 a资金层面还算安全，美团账上还有 992 亿现金和 421 亿理财，负债率 47%，扛几年是没问题的。
/ [. k/ o6 v. E# w: f

剑走江湖

感觉王兴这波是要把小象往“美团第二增长曲线”上硬拽啊，现在外卖补贴打得跟不要钱一样，利润全被拖下水，小象就成了唯一能讲点新故事的地方。快乐猴就更像试水项目，成不成另说，先把摊子铺出去再看反应。

江南雨

小象超市这波动作很猛啊，前置仓快破千，覆盖二十个城市，看得出来王兴押得很重。盈利率低没关系，关键是抢占即时零售入口，这条路上美团流量和履约体系都在撑着，未来增长空间大得很。

易天一人

杂货市场还有很多可以发展的空间，美团的业务领域扩展有长远计划