巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

/ L0 C# F9 `# E4 Z& v技术太复杂、不透明
$ s: g, x; z9 R- A# l
估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
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Kaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
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这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？

伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

* [1 J7 @7 n& Y; _* |6 E9 A伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：
, G- [0 w( f% \6 y
6 @$ o4 e, \- X! ]; ?$ g' |愿意花更高的价格

9 S, y% \+ l' ?( F5 V押注未来的高速增长

9 J$ `& _, C3 m. D敢承担更多不确定性
6 B' ]1 [: u7 v6 E1 F) a- }% P6 B& [" }
这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
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同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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高估值下的硬核赌局
5 }3 z& h; w0 k. X' J( o; r
Kaissar 的观察也很现实：
* y: H  o* Z3 v8 g. `2 @0 j. Z( ~Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

/ r5 W  ]7 N' @8 x& d! K) }按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

* v: W3 P9 M3 `难点在于：
9 P( k1 d$ E" u5 a! U8 o2 f' ]
Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多
' S/ T, \. R, ?
5 r( O$ |$ U( {/ e增速天花板明显
/ P! C' X3 E( M% d, K7 i
相比之下：
$ a% r6 R. Y2 i: k% ]8 t, B, `
0 @- Z4 Q+ ]9 v. F0 M英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强

$ t; o# ~6 P# f0 I+ M1 F) F  k- V6 G即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

5 ?8 [# J7 j7 R) ~8 n用 Kaissar 的话说：

" R) C, b! n3 b( |3 cAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈