巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
8 a. Z4 i% u* [但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

: b& e) N5 I5 T8 q9 f& w11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明

估值偏贵
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2 k, d5 W$ t6 Y1 N2 W0 V按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
# g) C- L5 ?) u/ E" b$ _  p要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

Kaissar 的意思很直接：
7 q1 x# p' s% @" j% O) O“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

; l$ M$ z- y! a这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
: N4 H) O; S1 F( m9 ]8 w0 M
0 k( h1 R8 t: Y3 |; z这是继任者 Greg Abel 的手笔？
6 X) C4 l3 D( a3 H% a
7 {- B" v* [, H6 k伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。

所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

2 ]# r& i  u, V/ x% c* \9 |8 J伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

这种新风格的核心是：
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3 q  M0 c6 h; q0 T0 H* o0 B" g+ [愿意花更高的价格
' S9 C. j* y  ^" x; z1 b
( {8 C: x, o0 \押注未来的高速增长

9 u/ H) f; _, B敢承担更多不确定性
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这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

' Z# V. `/ Y- s- g+ S8 d* V同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
Alphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
3 U0 D, K) q2 b3 X5 r
2 X' c, A# q: q: n0 j6 c: B1 D按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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难点在于：

Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
0 P7 c" o3 _6 K5 p6 s+ p
" Z# q& g/ ?2 c* ?, b% I% q华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显
" h" ?/ G+ \: S* `$ z
相比之下：
" w' y) f: N  I
. ?9 B& g3 R+ W6 v  i英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
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但它利润率高达 44%，增长发动机更强
2 X% Q$ {/ N5 l5 K6 S
即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

; e2 K# H  `( U+ |用 Kaissar 的话说：
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, x9 F! r* H+ N) p! ~! FAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈